在目前的资本市场上，A股投资者要避免当炮灰的惟一办法是盯住H股。
A股投资者有可能在两个方面成为炮灰，一是A股的估值权力被美元投资者俘获，二是A股的市场化定价被市场扩张俘获。
笔者一直反对将H股作为中国资本市场的估值体系，认为香港市场不独立，港币是殖民地时代遗留的影子货币，无力、无法也无能成为A股估值的中枢。但现实是，美元投资者通过H股估值系统间接掌握了A股的估值话语权，并且，这个话语权通过在内地市场的学舌鹦鹉们在扩音器里放大，由此汇聚们A股市场化、与成熟市场接轨的大合唱。实际上，这等于变相将主要的定价权送给了美元投资者。A股市场的涨跌与国际市场、香港市场的关系越来越密切。
由此导致的结果是，以往A股市场的溢价很可能在转眼之间成为折价的原因。比如，中石油等垄断企业理应拥有的垄断溢价，却在通胀高企之时成为折价理由，在垄断价格遭到一定程度的行政管制、对于国际市场的价格无法亦步亦趋之后，马上遭到投资者的无情抛弃。
A股市场的政策取向已经非常清楚，防通胀风险、防金融危机，成为主要的政策考量。在本次博鳌论坛上，2007年经济学诺贝尔奖得主马斯金强调的是，在有些情况下，需要政府积极干预，金融市场就是一个很好的例子。中国央行货币政策委员会委员对此附议，并且表示，美国次贷危机已对中国外贸出口和资金层面产生很大影响，当前中国宏观政策的首要任务就是要防范金融危机。中国央行行长周小川4月12日出席2008年国际货币与金融委员会第十七届部长级会议总体经济形势良好。但中国经济仍存在投资增长过快、信贷投放过多等突出问题和深层次矛盾，通胀压力加大，外部环境不确定性上升。
A股在6100点左右被看低之后，从3300点左右，又有大笔资金介入内地大盘蓝筹股。天津证券揭开了两只做空基金的真相，T20666还是T20471，从2007年11月到2008年4月，以千亿以上的大资金，非常默契地以低成本申购到的股票，打压中国石油与中国神华等大盘蓝筹股，既套住了无数中小投资者，还套住了内地被重重捆绑的资金。非常默契的是，就在打压之时，掀起了内地股价重新估值的喊声，大盘筹陷入万劫不复的深渊。我们无法知道其中的关系，但其配合之默契，却一望而知。
在A股与H股溢价收窄到40%左右时，尤其是不少蓝筹股破发时，外资开始扫货，不仅通过QFII购买，还在香港大买A50基金（2823），从4月2号开始，成交突然跳升，当日成交39亿元，达到平常成交的10倍，以后5个交易日都是超高成交，5个交易日成交257亿元，现有基金单位大量转手。4月3号，发行商增发3.14亿份基金单位，8号增发3亿份基金单位，两个交易日流入的资金总数超过100亿元，大户与投资者狂买A50基金，其目的是通过A50基金间接购买大盘蓝筹股，并且进入内地直接购买A50指数成份股。认为外资抄底有心无力实在是过于天真，他们通过衍生工具，以及香港与新加坡市场挂钩A股市场的产品，获得了极大的控制权。新一轮的市场博弈展开，高盛看好H股，汇丰投资家看好中资股，绝不会无的放矢。
如果政策对此势头不予遏制，A股投资者避免当炮灰的惟一办法就是紧盯外资走向，紧盯香港市场的异动。
政策方面恐怕不容乐观，投资者要学会自我保护。防通胀与防金融危机是重中之重。有关方面显然被通胀、升值与泡沫崩溃后经济停滞的前景吓破了胆，资本市场的下挫是有意为之的产物。
同时，为了防止汇率自由化过程中被财富被卷走，目前管理者所做的就是开通融资再融资渠道，并且打开大门放任资金进入。中国证监会日前批准韩国保德信资产运用株式会社（Prudential Asset Management Co.,Ltd） 合格境外机构投资者（QFII）资格，使得QFII扩容至54家。虽然内地市场遇冷，但基金的发行速度、新股发行速度却丝毫未减，这证明新一轮强行闯关、逐步吸引全球资金的意图，已经十分明显。政府不会救市，政府会做大资金池，通过资金来回使市盈率维持在可以接受的水准。为了经济的长远发展这个宏大的目标，中小投资者玉石俱焚，有了市场化、挤泡沫、资本市场健康等种种光鲜理由。
如果现在还坚持割肉，坚持股市会下跌到2500，甚至2000点，那就是在忽悠下主动充当炮灰的行为。在内外资斗法中，中小投资者没有话语权，却有判断权与跟风权，要有清醒的头脑与敏锐的目光，不要两家打仗哪边跟风都慢一拍，平白成为大资金的囊中物。
注：下面是11号凤凰卫视《金石财经》栏目连线，我对谢的态度从未改变
股市跌的太低中小股民会成为炮灰 谢国忠是替罪羊
2008年04月10日
曾静漪：A股跌荡，对立声音激烈，尤其在这个时候，市场对于政府是否救市持不同态度。4月10日，凤凰卫视《金石财经》栏目连线财经评论家叶檀做出解读
叶檀：我写“不救市就是保卫大资本的利益”文章的意思很清楚。因为当时其实股市到了3500以下，应该是估值已经比较均衡，如果继续往下打压的话，肯定是一个大资金的超底与普通股民的买单过程。从3月底和4月初，大资金进入市场的情况来看,这点应该是比较明确的。所以，我赞成不要让股市跌的太低，否则的话中小股民成为炮灰了。
谢国忠是只替罪羊。相比与那些躲在中国墙背后唱空唱多的研究者，与那些动辄指挥千亿资金的人，因为直言政治体制而离开大摩的谢国忠，只是前台唱戏者而已。让这样的人站在第一线，或者用道义强迫他自我牺牲，不过是另一个阴谋。
2008-4-15 9:37:06 回复该留言
支持！！！
有个故事说道，孩子拿着大碗去买酱油。两角钱的酱油装满了碗还不止，还有一些。孩子把碗翻过来，用碗底装回剩下的酱油。到了家，说：“碗里装不下，我把剩下的装碗底了。” 孩子认为他够聪明，善用碗的全部。而妈妈却说：“孩子，你真傻。”这是故事的第一部分。过了近30年，我明白这个含义另外的东西，发现故事的主角是中国。如今恰如捧着一个倒扣着的碗。碗底浅浅地荡漾着一点东西，比如GDP比如12%增长率云云。碗的那一面是空的，里面的东西已洒光了，同时他们不知自己曾经泼洒了什么。
故事的第二部分，妈妈：“孩子，两角钱就买这么点酱油吗？” 孩子很得意，说：“妈妈，这面还有呢！”他把碗翻过来，于是碗底的酱油也洒了。
无论到什么时候，你又会不会把碗翻过来，去看另一面盛着什么，而使仅有的一点东西消失？——牺牲多少代人的生命去维护的壁垒，有朝一日就这么轻易地拱手送人，难道我们不应该想想么？你们翻碗之前，思考一下，碗底的另一面藏着什么样的诱惑？鲍尔森们的乐观，我觉得是笑得合不拢嘴，赶紧过来将之落实，这是建立在什么人的痛苦之上的呢？
请问，执政为民是为中国人民还是为美国人民？
外资1000点抄底套牢的时候， 猛出政策鼓励全国居民用储蓄推高股市 ，让外资净赚中国数万亿人民币。
美元大贬值，中国外汇储备依然是美元，缩水了上千亿。
美元废纸为了对冲贬值，来中国收购矿产，金属，房地产 等实物资产，又故意压楼价让外资廉价取得大片中国楼盘。
美元资产高位的时候，为了救美国市，未经流程就让中投投资黑石，不到一年竟亏100亿。
美国经济 面临崩盘之时，动用中国血汗钱组成QDII高位出海买套，结果又有千多亿出海资金被套 ，大幅亏损, 如果那批钱拿来作A股救市基金多好啊.
股市6000点外资撤退，套牢中国散户， 之前这么慷慨的救美国，但是对中国股市非正常下跌，却因为套牢的不是外资而不肯救市， 等待外资低位收割中国股票。