基金基础知识 - 名词解释,理财之星

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文章正文

一、什么是股票
证券投资基金与股票有什么区别
证券投资基金是一种投资受益凭证。股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。两者是有区别的。

1、反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的是信托关系。

2、在c作上投向不同。股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具， 其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险与收益状况不同。股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。证券投资基金采取组合投资，能够在一定程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。

4、投资回收方式不同。股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果想变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本金的退让。

二、什么是债券 证券投资基金与债券有什么区别
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：

1、反映的关系不同。债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。

2、在c作上投向不同。债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险、收益不同。债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。

三、什么是创业基金 证券投资基金与创业基金有什么区别
创业基金，又称风险资本（Venture Capital），是为支持那些有发展前途的新兴产业而融通资金的机构，其经营方针是在高风险中追求高收益。它的投资目标主要是那些不具备上市资格的小企业和新兴企业，甚至是那些还处于构思之中的企业。在我国，通常所说的“产业投资基金”即属于创业基金。

证券投资基金与创业基金的区别主要有以下几点：

1、投资对象不同。证券投资基金的投资对象主要是已上市流通的股票和债券，而创业基金的投资对象是处于创业期的未上市的新兴中小型企业，尤其是新兴高科技企业。在美国，创业基金约80%的资金投资于创业期的高科技企业。

2、风险、收益不同。证券投资基金采取组合投资于可流通证券，风险较小，收益较稳定。创业基金以高风险高回报著称，其投资一般需要4-6年才可能收回，期间通常没有收益，一旦失败则血本无归，而如果成功，则可获得丰厚的回报。

3、募集方式不同。证券投资基金一般公开募集并上市交易，流动性好；创业基金均以私募方式筹资，也就是向特定的投资群体募集资金。

四、什么是对冲基金 证券投资基金与对冲基金有什么区别
对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，原意是利用期货、期权等金融衍生产品，对相关联的不同股票空买空卖。风险对冲的c作，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

经过几十年的演变，对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，也就是以最新的投资理论为基础，利用极其复杂的金融市场c作技巧，并充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益的投资模式。

证券投资基金与对冲基金的区别如下：

1、筹资方式不同。证券投资基金一般公开募集，中小投资者居多。由于其高风险和复杂的投资机理，对冲基金虽然进行私募，许多国家都禁止其向公众公开招募资金，一般采取合伙人制，合伙人提供大部分资金但不参与投资活动；合伙人一般控制在100人以下，以保证其c作上的高度隐蔽性和灵活性。基金管理者以资金和技巧入伙，负责基金的投资决策。

2、信息披露的要求不同。各国对证券投资基金的信息披露都有严格要求，以保护中小投资者的利益。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了法律对公募基金信息披露的严格要求。

3、c作上的不同。证券投资基金c作上相对透明、稳定，一般都有较明确的资产组合定义，即在投资工具已选择和比例上有确定的方案，同时也不得利用信贷资金进行投资。对冲基金完全没有这些方面的限制，可利用一切可c作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷基金，牟取超额回报。对冲基金c作上具有高度隐蔽性、灵活性、杠杆性。因此，证券投资基金更具投资性。而对冲基金更具投机性。

证券投资基金的分类
一、证券投资基金的分类标准有哪些

　　1、根据基金单位是否可以增加或赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。

　　2、根据组织形态的不同，证券投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。

　　3、根据证券投资风险与收益的不同，可分为成长型投资基金、收入成长型投资基金（平衡型投资基金）和收入型投资基金。

　　4、根据投资对策不同，投资基金可划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金和认股权证基金等。

　　5、根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可划分为国际基金、国家基金、海外基金、国内基金和区域基金等。

　　6、根据投资对象货币种类，投资基金可划分为美元基金、日元基金和欧元基金等。

　　7、根据基金是否收费，投资基金可划分为收费基金和不收费基金。

二、什么是开放式基金 什么是封闭式基金 开放式基金与封闭式基金有什么区别
　　开放式基金的基金单位的总数不固定，可根据发展要求追加发行，而投资者也可以赎回，赎回价格等于现期净资产价值扣除手续费。

　　由于投资者可以自由地加入或退出这种开放式投资基金，而且对投资者人数也没有限制，所以又将这类基金称为共同基金。大多数的投资基金都属于开放式的。

　　封闭式基金发行总额有限制，一旦完成发行计划，就不再追加发行。投资者也不可以进行赎回，但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定。

　　两者的区别如下：

　　1、基金规模的可变性不同。开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模不固定；封闭式基金规模是固定不变的。

　　2、基金单位的交易价格不同。开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大。

　　3、基金单位的买卖途径不同。开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金，手续费较低。封闭式基金的买卖类似于股票交易，可在证券市场买卖，需要缴手续费和证券交易税。一般而言，费用高于开放式基金。

　　4、投资策略不同。开放式基金必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。而封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效。

　　5、所要求的市场条件不同。开放式基金的灵活性较大，资金规模伸缩比较容易，所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场；而封闭式基金正好相反，适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。

三、什么是公司型基金 什么是契约型基金 公司型基金和契约型基金有什么区别
公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如有价证券，货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。

契约型基金是基于一定的信托契约而成立的基金，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方通过信托投资契约而建立。契约型基金的三方当事人之间存在这样一种关系：委托人依照契约运用信托财产进行投资，受托人依照契约负责保管信托财产，投资者依照契约享受投资收益。契约型基金筹集资金的方式一般是发行基金受益券或者基金单位，这是一种有价证券，表明投资人对基金资产的所有权，凭其所有权参与投资权益分配。

美国的基金多为公司型基金；我国香港、台湾地区以及日本多是契约型基金。

公司型基金与契约型基金的主要区别有以下几点：

　　1、法律依据不同。公司型基金组建的依据是公司法，而契约型基金的组建依照基金契约，信托法是其设立的法律依据。

　　2、基金财产的法人资格不同。公司型基金具有法人资格，而契约型基金没有法人资格。

　　3、发行的凭证不同。公司型基金发行的是股票，契约型基金发行的是受益凭证（基金单位）。

　　4、投资者的地位不同。公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见，可以参加股东大会，行使股东权利。契约型基金的投资者购买受益凭证后，即成为契约关系的当事人，即受益人，对资金的运用没有发言权。

　　5、基金资产运用依据不同。公司型基金依据公司章程规定运用基金资产，而契约型基金依据契约来运用基金资产。

　　6、融资渠道不同。公司型基金具有法人资格，在一定情况下可以向银行借款。而契约型基金一般不能向银行借款。

　　7、基金运营方式不同。公司型基金像一般的的股份公司一样，除非依据公司法规定到了破产、清算阶段，否则公司一般都具有永久性；契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营相应终止。

四、什么是股票基金 什么是债券基金
股票基金是最主要的基金品种，以股票作为投资对象，包括优先股票和普通股票。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以各公司发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。而普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，风险要较优先股基金高。

债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，其规模稍小于股票基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券，因此，债券基金适合于想获得稳定收入的投资者。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点。

总体来讲，股票基金收益要比债券基金高，但是风险也较高。

五、什么是期货基金 什么是期权基金
期货基金是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金（一般为5%-10%）即可买进合约。期货可以用来套期保值，也可以以小博大，如果预测准确，短期能够获得很高的投资回报；如果预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益的特点。因此，期货基金也是一种高风险的基金。

期权基金是以期权为主要投资对象的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时期内按约定的价格买入或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对他履约有利，他就会行使这种买入和卖出的权利，即行使期权；反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权利占有的代价，期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费（期权的价格）。期权基金的风险较小，适合于收入稳定的投资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。

六、什么是成长型投资基金 什么是收入型投资基金 什么是平衡型投资基金
成长型投资基金是以资本长期增值作为投资目标的基金，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。这类基金一般很少分红，经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资，以实现资本增值。

收入型投资基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额定期存单等收入比较稳定的有价证券。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。

平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%-50%用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。

七、什么是收费基金 什么是不收费基金
根据投资者买卖基金凭证时是否需要支付销售费用，可以将基金区分为收费基金和不收费基金。销售费用是指为支付基金宣传和经纪人佣金所收缴的费用。销售费用又可以分为两种，一种是认购费，即购买基金时所交纳的手续费；一种是赎回费，即买回基金时所收取的手续费。一般称认购费为前收费，赎回费为后收费。

收费基金是指投资者在购买基金时，需要支付一定的销售费用的基金。

不收费基金是指投资者在购买基金时，不需支付销售费用的基金。但是该类基金一般会收取少量的赎回费用，防止经常性的赎回。

从总体上讲，现在的大多数基金都是收费基金。

收费基金和不收费基金都是开放式基金。

八、什么是国内基金 什么是国际基金 什么是国家基金 什么是海外基金
根据基金资本来源和运用的地域不同可以区分出如下基金种类：

国内基金是指由国内投资者资本组成的，投资于国内证券市场的投资基金。

国际基金是指基金资本来源于国内，但投资于国外证券市场的投资基金。

国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金。

海外基金也称离岸基金，是指基金资本来源于国外，并投资于国外证券市场的投资基金。

九、什么是指数基金 指数基金有什么特点
指数基金就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。

例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，上证综合指数基金就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。

指数基金最突出的特点就是费用低廉和延迟纳税，这两方面都会对基金的收益产生很大影响。而且，这种优点将在一个较长的时期里表现得更为突出。此外，简化的投资组合还会使基金管理人不用频繁地接触经纪人，也不用选择股票或者确定市场时机。

具体来说，指数基金的特点主要表现在以下几个方面：

　　1、费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1%－3%，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。

　　2、分散和防范风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。

　　3、延迟纳税。由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。

　　4、监控较少。由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。

十、什么是雨伞基金 雨伞基金有什么特点
雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策。

雨伞基金的主要特点在于在基金内部可以为投资者提供多种投资选择。由于市场处于不断的变化之中，投资者的需求也在不断变化，如果投资者在不同的基金之间进行重新选择，就需要支付很多销售费用。而雨伞基金的投资者可以随时根据自己的需求转换基金类型，而不需要支付转换费，能够在低成本的情况下为投资者提供较大的选择余地。

从本质上讲，雨伞基金只是基金的一种组织形式。

十一、什么是基金中的基金
基金中的基金是以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。基金投资者的投资是两个层次的专家经营和两个层次的风险分散，但相应地，也在两个层次上对基金投资者收取管理费用和销售费用，投资者的投资成本也较高。

指数基金
一、什么是指数化投资与指数基金
指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。按此种方式投资的基金称为指数基金，其收益水平目标是所基指数的变化幅度。

自90年代以来，美国华尔街上大多数股票基金管理人的业绩都低于同期市场指数的表现，这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金在全球范围内迅速发展壮大起来，并对传统的证券投资思维形成巨大的冲击与挑战。

从理论上讲，指数基金的运作方法简单，基金管理成本低廉，只要选择某一种市场指数，根据构成该指数的每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。但是，市场指数是根据某一时刻证券价格进行数学处理而得到的一个抽象指标，而指数基金并不能直接购买指数，而是要在实际市场条件下通过购买相应的证券来实现，由于交易成本及时间差等因素，指数基金的表现并不能够与其所追踪的指数完全一样，必然存在一定的差异，因此，指数基金同样需要基金管理人进行专业的管理。

华夏基金管理公司管理的兴和基金，是仓位可调整的优化型指数基金，即将基金净资产的50％进行指数化投资，所参照的指数为上海证券交易所综合指数。也就是说，兴和基金将基金净资产的50％按照上证综合指数的构成和权重购买指数中的股票。相应地，基金中这部分资产的收益目标即为上证综合指数的变化幅度。同时，考虑到中国证券市场的实际情况，兴和基金将基金净资产的30％投资于成长型股票，将基金净资产的20％投资于国债，这样，基金在保证稳定收益的同时，争取跑嬴大盘。

二、指数基金的发展历史与现状如何
指数基金起源于美国并且主要在美国获得发展。世界上的第一只指数基金于1971年出现于美国，是威弗银行（WELLS FARGO BANK）向机构投资者推出的指数基金产品，当时所引起的反对远远多于支持和拥护。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美国电报电话公司（AT&T）在内，部分地改变了对指数投资的看法。进入80年代以后，美国股市日渐繁荣，指数基金逐渐开始吸引到了一部分投资者的注意力。直到九十年代以后，指数基金才真正获得了巨大发展。1994年到1996年是指数基金取得成功的三年。1994年，标准普尔500指数增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金的表现；1995年，标准普尔500指数取得了37%的增长率，超过了市场上85%的股票基金的表现；1996年，标准普尔500指数增长了23%，又一次超过了市场上75%的股票基金的表现。三年加在一起，市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率，指数基金的概念开始在投资者的心中树立了良好的形象，也获得了基金业的广泛注意，指数化投资策略的优势开始明显地显现出来。

据统计，美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元，而到了1996年底，这部分指数基金资产的总额已经达到了10,000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了580亿美元。

经过20多年的快速发展，美国的指数基金已发展成一个规模庞大、种类丰富的基金业分支。现在美国最成功的指数基金管理人为先锋（Vanguard）和DFA（Dimensional Fund Advisors）。先锋所管理的指数基金已逾1,000亿美元，其旗下的先锋标准普尔500指数基金（Vanguard S&P 500 Index Fund）在1997年全球基金排行榜中，以690亿的规模名列第二位。现在美国的各家基金管理公司，包括富达（FIDELITY）、美林（MERRILL LYNCH）、追发（DUEYFUS）等著名基金管理公司，基本上都管理着一只或多只指数基金。

兴和基金是中国的指数基金，基于上海证券综合指数进行优化指数化投资。

三、指数基金有哪些优点
九十年代后，指数基金之所以获得巨大的发展在于其出色的表现，而在其出色表现的背后则是其众多的优点。

具体来说，指数基金的优点主要表现在以下几个方面：

　　1、分散风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的表现发生波动都不会对指数基金的整体表现构成大的影响；另一方面，由于指数基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的，这就使指数基金自身就能够避免遭受到不可预测的风险。

　　2、费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本，交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1% - 3%，将对基金收益产生较大影响。

　　3、监控投入不必过于繁杂。由于运作指数基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现投入极大精力进行监控。指数基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数基金的组合构成与之相适应。

　　4、延迟纳税。由于指数基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，这样，每年所交纳的资本利得税（在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围）很少，再加上复利效应，延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。

从以上几点可以看出，指数基金独特的优势在于仅以市场指数为目的，排除了选择个股和入市时机的管理风险，通过充分投资和较低分费用，达到风险高度分散并其取得小幅超过平均水平的投资收益，适合那些愿意稳定分享证券市场成长的投资者的需求。

从国外实践来看，指数基金的总体收益水平近些年来超过了其它种类的证券投资基金。例如，从1983到1997年的15年中，美国的先锋（VANGUARD）500指数基金的表现超过了85%的积极管理基金，在经过15年存续下来的268只基金中，只有28只（11%）超过了先锋INDEX 500的表现。

华夏基金管理公司管理的兴和投资基金除了具有以上的优点外，由于尚有30％资产将进行积极选股投资，适于目前中国证券市场现状，争取有能超过指数走势的表现。

四、指数基金如何选择指数进行投资
指数基金在设计投资方针时，需要选择基金所追踪的市场指数。市场指数种类很多，在选择市场指数时需要考虑的核心问题是权衡市场指数的广泛代表性与可能发生的交易成本，因此，需要考虑所选市场指数以下几个方面的内容：（1）所选市场指数的广泛性及代表性；（2）指数所包含证券数量的适中性；（3）指数本身的相对稳定性；（4）构成指数的证券的流动性。

一般来说，所选指数所包含的股票数量越多，所覆盖的行业领域越广泛，则其代表性越强。但另一方面，如果指数所包含的股票数量过多，基金需要投资的股票数量可能太多，从而基金在运作的过程中需要支付的交易成本可能太大。因而，普遍的做法是选择一个既有一定的广泛代表性，同时其所构成的股票数量又比较适中的指数。例如，在美国，大多数基金将标准普尔公司S&P500指数作为参照指数，该指数由500家处于105个行业的具有代表性的公司组成，其市值占所有在美国公开交易的股票市值的70%。

指数的相对稳定性与组成指数的证券的流动性也是需要考虑的因素。一个比较理想的指数,其组成的单个证券应该保持相对的稳定,如果其成员股票变化过于频繁，必将导致基金交易成本过高。例如，S&P500每年调整的公司数量约在20家左右,其市值不到指数总市值 的5%。另外，如果指数包含的证券流动性不好，基金对该证券的买卖亦将对其价格产生较大影响，从而导致较大的交易成本。

基金所追踪的指数确定以后，基金管理人将根据所选指数的特性构建指数基金。构建指数基金最简单的做法是按照指数完全复制，但是，也有很多的指数基金并不是采取这么简单的做法。这里，基金经理面临着一系列的决策，这些决策包括在复制指数的准确度与可能发生的交易成本之间进行权衡。

华夏基金管理公司管理的兴和基金，将结合中国证券市场的具体情况，将基金净资产的50%将按指数基金的投资方法进行运作。考虑到上证综合指数具有广泛的代表性，能够反映我国国民经济发展的长期总体趋势，兴和基金将选取上证综合指数作为参照指数，按照这一市场指数的构成和权重构建指数投资部分的证券组合。

在实际运作中，兴和基金将在复制指数的准确度与可能发生的交易成本之间进行综合权衡，根据市场情况综合运用指数基金投资的一些常用方法。例如，一部分资金可能采取按指数中各证券的比例持有相应的每一种证券的方法，而另一部分资金则可能运用数量模型对指数中的单个证券历史数据进行统计分析，运用数量较少的证券构建一个证券组合模拟市场指数等。事实上，由于绝大多数市场指数中，一少部分股票的市值实际上占据了超过一半的市值，因此,综合运用这些方法，将会在追踪市场指数的准确度与交易成本之间寻求最佳的平衡。

五、指数基金如何进行投资管理
指数基金的投资管理过程主要包括构建指数基金初始证券组合、现金红利再投资、证券权重调整及基金绩效监控等几个过程。

　　1．构建初始证券组合。基金管理人在确定了所追踪的市场指数之后，将根据所采取的追踪指数方法在市场上买入证券，构建基金初始证券组合。

　　2．现金红利收入再投资。一旦初始头寸建立之后，基金经理的一项主要工作就是对基金收到上市公司派发的现金红利及时进行再投资。从理论上讲，基金经理应该每天把收到的现金红利按比例分配到指数中每一只证券上，但是，这种做法的成本太高，现实的做法是每隔一段时间，比如一个月，定期将收到的现金红利（及其它现金收入，例如，开放式基金从新股东收到的现金）进行再投资。

　　3．证券权重调整。一旦所追踪市场指数中的证券权重发生变化时，指数基金也必须极时作相应的调整，以保证基金与指数的一致性。大多数市场指数都会定期进行调整，把一些不再符合入选指数标准的证券剔除，而代之以其它更符合标准 的证券。此外，即使那些没有调整的股票，其权重也可能发生变化，例如，某家上市公司可能配售新股，另外一些公司可能回购部分股份。一般而言，成熟资本市场中这些变化并不十分频繁，但在新兴资本市场中，这些变化是十分频繁的，从而指数基金所作的相应的调整工作是必须加以重视的。

　　4.为保持指数基金的投资绩效与所追踪的市场指数相一致，基金经理需定期对基金追踪市场指数的准确度进行评估。一般来说，没有那个基金的表现会与其追踪的市场指数完全一致，交易成本、零散股票数量买入的限制（买入股票数量必须是100股的整数倍）等多种原因都会引起指数基金的业绩相对于市场指数表现出一定的偏差。但是，基金管理人要监视这种偏差，确保这种偏差稳定地保持在一定的范围之内。如果出现不正常的偏差，基金经理应分析问题之所在，并采取相应的措施。

在大多数情况下，指数基金投入运行以后，基金经理的主要工作就是上述几个过程的不断重复，以确保指数基金与市场指数相一致。标准的指数基金不主张对市场指数的运行方向进行预测，因而总是长期持有市场指数的证券组合，获取与市场指数相当的投资收益。但是，近年来，随着指数基金的发展，一些源于积极投资管理的某些做法也越来越多地被一些指数基金经理采用，例如，当市场指数上涨到某一高位以后，基金经理有充分理由认为市场可能出现反转，此时，基金经理可能按比例减持一部分股票资产。总之，很多指数基金的做法已经远远不是一般意义上的被动型投资风格，它们与积极型投资管理的界线也越来越模糊。

华夏基金管理公司管理的兴和基金在初始证券组合构建以后，在大多数情况下，基金将长期持有指数中的证券。但是，一旦该指数的结构出现重大变化时，兴和基金将及时作相应的调整，以保证基金追踪上证综指的准确度。另外，考虑到中国证券市场的实际情况，兴和基金在指数化投资的同时，将不排除在一些特殊的情况下采用某些积极投资管理的某些做法，例如，所设计的指数化投资部分，其仓位是可以根据市场情况进行调整的，使之在充分发挥指数化投资优势的同时，保留传统积极投资管理手段，最大程度的谋求基金风险与收益的综合平衡。

六、为什么要在我国推出指数基金
首先，中国证券市场的广阔前景为发展指数基金提供了坚实的基础。

不论什么样的金融产品，能够满足投资需求、不断为投资者带来收益，都是它生存和发展的根本基础。对于指数基金来讲，收益主要取决于股价指数的长期上升趋势。因此，整个证券市场的持续发展是指数基金生存和发展的基础。

我国建设社会主义市场经济的宏伟目标决定了证券市场必将有极大发展，并将逐渐成为市场体系的核心组成部分。从长期来看，随着整个国民经济继续保持的较快发展速度，中国证券市场的发展趋势将会以上升行情为主导，以追踪指数为目标的指数基金能够充分分享股市的成长，获得良好收益。

其次，证券市场的发展离不开金融工具的不断创新，一个蓬勃发展的证券市场必定是金融工具种类众多、日益丰富的市场。我国证券市场发展到今天，已经具备了推出指数基金这一金融产品的条件。一方面指数基金会因其本身特性而具有广泛的市场需求，另一方面指数基金将吸引来的资金不断投资入到股市中，尤其是指标股中，也将对整个市场的稳定发展起到重要的支持作用。指数基金的成功发展也将成为推动证券市场发展的重要因素。

随着我国投资者队伍的日益扩大，无论是个人和机构对指数基金都会有越来越广泛的需求。尤其对于养老基金、保险基金等较为谨慎的机构投资者，指数基金更是理想的选择。

七、指数基金在我国的发展前景如何
根据国际基金业发展的一般规律，并结合中国证券市场的实际情况，中国的指数基金将大致经历以下几个阶段：

　　1、从无到有的起始期

　　在这一阶段，指数基金的投资理念开始在中国引进，投资者开始认识指数基金。

　　由于中国证券市场在这一时期处于发展中阶段，规模也较小，股市走势会有较大幅度的波动，系统风险较高。为使基金管理人有充足的调整空间，以争取回避系统风险，指数基金将可能”可调整仓位的指数化投资"形式出现，我们称之为"准指数基金"。虽然这还不是完全意义的指数基金，但在选股上已经按指数构成进行，与指数基金完全一致。

　　2、数量和种类逐渐增多的发展期

　　这一时期指数基金由少到多地发展起来，表现形式也较多，封闭式与开放式并存，并开始出现完全意义的指数基金。 在这一阶段，指数基金的投资理念将逐渐在社会上传播，日益为广大投资者所熟知和理解。

　　3、规模较大、种类丰富的成熟期

　　在这一阶段，我国证券市场已发展得较为成熟，指数基金将在这一时期获得快速发展。规模日益扩大、种类逐渐齐全，将出现行业指数基金、债券指数基金等全部种类。指数基金在这一阶段将以开放式为主。

　　可以预见，在国民经济快速发展的宏观背景下，在证券市场日趋完善和成熟的进程中，指数基金将在中国获得蓬勃发展，成为拥有众多投资者的重要金融工具。

基金术语集锦
Alpha
基金资产组合投资绩效的衡量指标，该指标是经风险调整后的收益指标，正（负）值表明基金的投资收益表现要高（低）于基金资产风险（用beta值衡量）所对应的收益水平。当基金资产组合的收益与市场指数收益高度相关时，Alpha和beta是非常有效的投资绩效衡量指标。Alpha值一般都是年利率化的。
Beta
衡量某种证券或证券组合收益变化对市场收益变化敏感度的历史指标。例如。上证综合指数上涨（下跌）５％，那么Beta值为1.5的股票价格（在其他因素不变的情况下）预期就将上涨（下跌）7.5％。
成长收益型基金
该类基金同时追求长期资本增值和短期股利收益双重目标。一些基金的资产组合权重更倾向于追求长期资本增殖，另一些基金可能更倾向于追求短期股利收益。
成长型基金
该类基金的投资目标是长期资本增殖。一些成长型基金投资范围很广，包括很多行业；一些成长型基金投资范围相对集中，比如集中投资于某一类行业的股票或价值被认为低估的股票。成长型基金价格波动一般要比保守的收益型基金或货币市场基金要大，但收益一般也要高。
持续期（Duration）
衡量债券价格对利率变化敏感度的指标，例如，利率上升１%，那么在其他因素不变的情况下，５年持续期的债券组合的市场价值就会预期下跌５%。
单位净值（Net Asset Value，NAV）
即每份基金单位的净值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金的单位份额总数。
到期收益率
一项长期附息投资如债券，被投资者一直持有到到期日，投资者将获得的收益率。到期收益率考虑到了如下因素：购买价格、赎回价格、持有期限、票面利率以及利息支付间隔期的长短等。
对冲基金（Hedge Fund）
对冲基金意为“风险对冲过的基金”，其c作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的c作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。
风险资本（Venture Capital）
又称“创业基金”。它是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。在我国，通常所说的“产业投资基金”即属于创业基金。
封闭式基金
根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。
公开说明书
指基金成立后定期公告的有关基金简介、基金投资组合公告、基金经营业绩、重要变更事项合其他按法律规定应披露事项的说明。
公司型投资基金
证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。公司型投资基金，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。
共同基金（Mutual Fund）
投资基金在美国称为“共同基金”。
股票
股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。它代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。
股票基金
股票基金是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。
红筹股
红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。香港和国际股票投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票成为红筹股。
货币市场基金
货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。
基点（Basis Point）
１%的百分之一。固定收益证券的收益率差额通常用基点表示。
基金持有人
即基金投资人，指基金单位或受益凭证的持有人。基金持有人可以是自然人，也可以是法人。基金持有人是基金资产的最终所有人，其权利包括：本金受偿权、收益分配权及参与持有人大会表决的权利。
基金持有人大会
基金持有人大会是契约型基金的最高权力机构，由全体基金单位持有人或委托代表参加。
基金发行
基金的发行是指将基金券或受益凭证向投资者销售的行为，是投资基金运作过程中的一个基本环节。基金的发行内容包括确定发行对象、发行日期、销售形式、发行价格、发行数额和发行地点等。
基金费用
投资基金在运作过程中必须支付一些费用，这些支出就是基金费用，这些费用构成了基金管理人、托管人以及其他当事人的收入来源。一般来说，基金费用包括三类，一是在基金设立、销售和赎回时发生的费用，该部分费用由投资者直接承担；二是基金在运作过程中的管理费用；三是基金在买卖证券时的交易费用。二、三类费用都由基金资产支付。
基金公司
公司型基金的主体是基金公司，是通过发行股票募集资本并投资于证券市场的股份有限公司。投资者在购买基金公司的股票以后成为公司的股东。
基金管理费
基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金净资产的一定比例，从基金资产中提取。
基金管理人
基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
基金价格
封闭式基金的价格包括一级市场的发行价格和二级市场的交易价格两种。基金的发行价格是指基金发行时由基金发行人所确定的向基金投资人销售基金单位的价格；基金的市场价格是指基金投资人在证券市场上买卖基金单位的价格。开放式基金的价格是指基金持有人向基金公司申购或赎回基金单位的价格，它以基金资产净值为基础进行计算。
基金契约
基金契约是指基金管理人、基金托管人、基金发起人为设立投资基金而订立的用以明确基金当事人各方权利与义务关系的书面文件。
基金上市
基金上市是针对封闭式基金而言的。开放式基金是通过投资者的申购和赎回来实现流通的。基金的上市，是指符合证券交易所上市条件的基金，经批准在证券交易所内挂牌交易。
基金收益
基金收益是基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。
基金托管费
基金托管费是指基金托管人为基金提供服务而向基金或基金公司收取的费用。托管费通常按照基金资产净值地一定比例提取，逐日计算并累计，至月末支付给托管人。此费用也是从基金资产中支付，不须另向投资者收取。
基金托管人
基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。在我国，根据《证券基金投资管理暂行办法》的规定，目前只有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五家商业银行符合托管人的资格条件。
基金销售费用
销售费用又称认购费，即购买基金时所交纳的手续费，是为支付基金宣传和经纪人佣金所收缴的费用。
基金中的基金
基金中的基金是以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。
绩优股
业绩优良公司的股票。在我国，衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。在国外，绩优股主要指业绩优良且比较稳定的大公司股票。
开放式基金
根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金规模不是固定不变得，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。
可赎回债券（Callable Bond）
该债券的发行人被允许或被要求在债券到期日前，以事先确定的价格（通常是平价或溢价），按照债券招募说明书中所规定的方式发出赎回通知，赎回部分或全部债券。
可转换公司债券（Convertible Bond）
一种在一定条件下可以转换为发行人公司股票的公司债券。
垃圾股
垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。
垃圾债券
又称为高收益债券，是指那些被评级为Baa／BBB以下的债券，这类债券与投资级债券相比，具有较高的投机性特点。
蓝筹股
在海外市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票成为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场。在蓝、红、白三色筹码中，蓝色筹码最为值钱。
零息债券
该债券在持有期内没有定期的利息支付，投资者在购买时支付的款项仅是按票面金额（本金）按一定比率打折以后的金额，而到期日投资者将获得全部本金。债券的本金和发行时的价格之间的差额就是债券持有人所获得的利息。
美国存托凭证（ADR）
代表一定数量外国公司股票的、可流通转让的收据凭证，美国存托凭证象其他美国国内股票一样在美国证券市场以美元进行交易。
年金（Annuity）
由保险公司发行的保单合约，在该合约下，保单购买人要在退休前逐年向保险公司交一部分钱，在退休后，购买人每年就可以获得一笔稳定的收入。年金可以是固定的，也可以是浮动的。固定年金向购买人支付固定的利息，利息率按照合约定期调整；而浮动年金向购买人支付的金额完全取决于购买人所选择的投资帐户的投资收益状况。
欧洲美元
由外国机构在美国境外持有的美元，通常作为国际交易清算之用。
欧洲债券
在借款人所在国之外发行和交易的全球债券，该债券的发行和交易往往不受任何一国家的监督管理。
平衡型基金
平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25％至50％用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。
普通股
普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，普通权利包括：公司决策参与权、利润分配权、优先认股权和剩余财产分配权。它是股票最基本、最重要的形式。
契约型投资基金
证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。契约性投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。
认购
认购是指投资者在基金发行募集期内申请购买基金单位的行为。
申购
申购是指投资者在基金存续期间向基金管理人提出申请购买基金单位的行为。
收入型基金
收入型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转让大额存单等收入比较稳定的有价证券。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。
收益
基金的收益来源于股票分红、存款利息和资本增值。基金的收益扣除费用后分配给基金持有人，即为持有人获得的收益。
收益率曲线（Yield Curve）
表示在某一时点上固定收益债券的收益率与期限之间关系的曲线，一般情况下，收益率曲线是倾斜向上的，因为债券通常是期限越长，其收益率也越高。但是在某些特定情况下（如公众预期未来利率会下降），收益率曲线会是水平的，甚至是倾斜向下的。
赎回
赎回是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人提出卖出基金单位的行为。
投资风险
投资风险是指证券投资遭受损失的可能性。这种可能性表现为预期投资收益未能实现或未能全部实现，以及投资本金遭受损失等。投资风险包括市场风险、利率风险、购买力风险、公司风险和财务风险等。投资基金
投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在美国称为“共同基金”，在英国和我国香港称为“单位信托基金”，日本和我国台湾称为“证券投资信托基金”。
投资级债券
指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。被穆迪（Moody）评级为Baa及Baa以上或被标准普尔评级为BBB及BBB以上的债券一般被认为是投资级的债券。
投资组合
投资者把资金按一定比例分别投资于不同种类的有价证券或同一种类有价证券的多个品种上，这种分散的投资方式就是投资组合。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。
托管协议
托管协议是基金公司或基金管理公司与基金托管人就基金资产保管达成的协议，该协议书从法律上确定了委托方和受托方双方的责任、权利和义务，而且着重是确定托管人一方。
现值（Present Value）
未来的现金流以一定的贴现率贴现为现在时点的价值，它相当于这样一笔现时点的资金，它现在投资将能获得相同的未来现金流。
优先股
优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。优先权包括：固定的股息；优先于普通股股东的剩余财产分配权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权。
雨伞基金
雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策。
债券
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券基金
债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。
招募说明书
招募说明书是基金的说明性文件。主要是为了在向投资者销售基金时，使投资者能更详细地了解基金的性质、内容、投资等方面的详细情况，从而保证投资者根据自己的投资目标，作出相应当投资决策。
证券投资基金
投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。
指数基金（Index Fund）
按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。
资本收益（Capital Gains）
资产的卖出价格高出购买价格的差额部分。证券投资人获得的投资收益通常分为两部分，一是股利收入，二就是资本收益。
资产抵押证券（Asset-backed Securities）
一种由银行、信用卡公司或其他信贷机构的贷款、应收帐款等支撑的债券或票据，该类证券往往还有发行人以外的第三方提供的银行信用证或保单形式的信用提级手段作为保证。

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